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潍柴动力(000338)
核心观点
事件： 公司发布 2023 年半年度业绩预告，实现归母净利润 35.87 亿元-40.65亿元，同比增加 50%-70%；实现扣非归母净利润 33.04 亿元-38.68 亿元，同比增加 105%-140%。 公司第二季度实现归母净利润 17.31 亿元-22.09 亿元，同比增长 30%-65%；实现扣非归母净利润 15.62 亿元-21.26 亿元，同比增长 118%-197%。
产品结构及业务优化，叠加需求复苏推动业绩大幅增长： 受益于国内经济向好及出口市场需求旺盛， 2023 年上半年中国重卡行业需求有所复苏。公司持续推进产品和业务结构调整，强力突破战略市场，相关产品销量呈现高速增长态势，大缸径和液压等战略新兴业务贡献不断加大，共同推动业绩实现同比大幅增长。
经济复苏带动重卡行业景气度上行， 龙头企业有望受益： 2023 年重卡行业迎来上升拐点，步入景气度上升通道。据第一商用车网的数据， 2023 年 H1，我国重卡市场累计销售 47.4 万辆，同比增长 25%。 公司作为重卡产业链和智能物流行业的龙头企业， 有望持续受益于经济复苏。
投资建议： 预计公司 2023-2025 年实现归母净利润 70.41/90.84/119.20 亿元。对应 PE 分别为 15.44/11.97/9.12 倍， 维持“增持”评级。
风险提示： 原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险
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